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英镑、欧元、加元、澳元贴近市价大额期权周二到期

据DTCC数据,纽约时段到期的最接近市价的大宗期权信息如下:

① 欧元兑美元: 1.1250 (6.1亿欧元)英镑/美元: 1.3100 (16亿英镑)

② 澳元兑美元: 0.7200 (5.54亿澳元)

③ 美元兑加元: 1.3300 (5.05亿美元)

④ 纽约兑美元: 0.6750 (2.62亿纽元)、 0.6800 (2.15亿纽元)、 0.6820 (2.49亿纽元)

期债明显超跌 存反抽可能

  周一,国债期货低开高走,午后涨幅收窄,10年期主力合约收涨0.13%,5年期主力合约跌0.01%,2年期主力合约跌0.01%。国债现券交投清淡,10年期活跃券收益率走势分化。10年期国债活跃券180027最新成交价报3.245%,收益率下行2bp,7年期活跃券180028最新成交价报3.2825%,收益率下行0.74bp。

  虽然近期影响债市的因素并未发生质的改变,但部分经济数据略超预期。央行公开市场操作长期暂停,而市场预期的降准迟迟未能兑现,令市场情绪受到打击。加之近期风险市场持续好转,市场资金流出固收市场,流入风险市场,股债跷跷板效应发挥,导致短期债市出现快速下跌行情。上周国债期货连续五个交易日下跌,5年期主力合约跌0.21%,当周10年期国债期货主力合约累计跌1.47%,而对应10年期国债活跃券上周收益率上行约20bp,短期利率上涨幅度过大,存在修复需求。

  央行继续暂停逆回购,但资金面仍然稳定。周一,央行公告,目前银行体系流动性总量处于较高水平,受可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响,当日不开展逆回购操作。央行公开市场连续13日停摆。一季度流动性净投放明显缩量,货币市场利率波动性加大。货币市场利率中枢仍处于政策利率水平,流动性整体仍然是“合理充裕”的,但公开市场操作降频缩量、资金利率波动性增强催生了市场对央行再次降准的预期。

  资金面方面,DR001最新加权平均利率报1.4195%,较前一日下行逾20bp,DR007最新加权平均利率报2.2692%,较前一日上行约8bp。Shibor普遍下行,隔夜Shibor报1.417%,下行24.6个基点。7天Shibor报2.418%,上行6.1个基点。3个月Shibor报2.758%,下跌0.9个基点,货币市场利率重心仍然低位运行。

  从市场资金面来看,降准也存在现实需求。4月MLF到期规模较大,且同业存单到期规模大,月中和月末时点流动性压力较大。4月是传统缴税大月、支出小月,在假设外汇占款仍然保持小规模波动的情况下,财政存款和MLF到期因素使得基础货币面临约1万亿元的缺口。此外,地方债加速发行,流动性扰动不可忽视。4月流动性压力较大,为降准打开了空间。如果未来降准落地,会修复市场期待已久的期望,债市有望止跌上涨。

  基本面上,3月财新中国制造业PMI为50.8,四个月来首次处于扩张区间,升至去年7月水平,预期50,前值49.9。3月财新中国服务业PMI为54.4,创2018年2月以来新高,预期52.3,前值51.1。3月财新中国综合PMI回升2.2个百分点至52.9,为去年7月以来最高。从近期公布的经济数据看,多数好于预期,这也是导致利率走高的一个重要因素。未来一段时间是3月数据密集公布时期,如果未来数据继续向好,债市将继续受到打击,否则经济基本面将对债市产生积极影响。

  技术上看,上周国债期货大幅下跌,五债、十债主连创下近期新低,短期均线空头排列,MACD也呈现绿柱扩大,下跌动能十足。从周线上看,五债、十债的主连合约5周周线持续在10周周线之下运行,且近期短期均线有掉头向下迹象。从中周期看,国债期货依然较弱。对于十债主连而言,现券收益率3.3%是一个比较重要支撑,目前已到此水平,关注目前位置支撑力量,如此处不能有效支撑,下方支撑将看向3.5%收益率水平。

  整体来看,央行公开市场操作虽然连续暂停,但市场资金面依然较为稳定。市场预期的改变是本轮债市调整的重要原因。细究影响债市的因素,未来一段时间的扰动因素增加,一是未来几天是数据的密集公布期,这需要密切关注,另外一方面是降准预期能否兑现,如能兑现,市场情绪将有所恢复。股市已持续上涨较长时间,其随时存在调整可能,风险资产下跌将利好债市,密切关注未来这些因素对债市的综合影响。

美国CPI喜忧参半,欧元走弱利好美指再度冲高逾30点;金价短线剧震4美元

 4月10日20:30,受3月未季调核心CPI年率较预期有所下滑的影响,美元指数短线刷新日内低位,金价短线走高近2美元。但因美国3月未季调CPI年率好于预期,且3月未季调CPI指数符合预期,再加上欧洲央行行长德拉基讲话令欧元承压,利好美元回升,因此走势再度反转。美指总体走高逾30点至97.217;现货黄金则短线剧震4美元。

北京时间周三20:30,受3月未季调核心CPI年率较预期有所下滑的影响,美元指数短线走低7点至96.86,刷新日内低位;金价短线走高近2美元,报1305美元/盎司。但因美国3月未季调CPI年率好于预期,且3月未季调CPI指数符合预期,再加上欧洲央行行长德拉基讲话令欧元承压,利好美元回升。因此走势再度反转,美元指数重回97关口上方;黄金遂快速走低。

截至发稿,美指总体走高逾30点至97.217;现货黄金则短线剧震4美元,相对高点和低点分别为1305和1301美元/盎司。

美国CPI喜忧参半

具体数据显示,美国3月未季调CPI年率为1.9%,好于预期的1.8%,前值为1.5%;美国3月未季调CPI指数公布值为254.2,与预期相符,高于前值的252.8。但美国3月未季调核心CPI年率仅为2%,较前值及预期的2.1%有所下滑。

美国3月季调后CPI月率录得一年多来最高水平,但在国内外经济增长放缓的背景下,潜在通胀仍保持温和。美国劳工部表示,受食品、汽油和房租价格上涨的推动,3月CPI上涨了0.4%。

截至本月的12个月内,CPI累计上涨了1.9%。此外,二手汽车和卡车价格、机票和机动车辆保险价格均有所下降。

而核心CPI较2月份下滑0.1%,将导致收益率曲线变得陡峭,前端表现优于10年和30年期限。温和的美国物价数据在可交易新闻的排名中占据较低的位置,本周的CPI指可能会激发针对美联储降息预期的更激进押注。

值得注意,美国总统特朗普上周再度呼吁美联储降息,他用通胀不足来证明其要求美联储改变政策的合理性。而美国联邦基金期货市场走势表明,投资者似乎也确信,美联储降息只是时间问题。

德拉基言论令欧元承压

与此同时,欧洲央行行长德拉基也在20:30召开新闻发布会,继续看衰经济增长前景,并强调有必要保持宽松。全球的逆风给经济发展带来压力,数据反映了外部需求疲软,潜在通胀疲软。

受德拉基讲话影响,欧元兑美元短线下挫近25点,欧元的走弱一定程度上也提振了美元回升。欧银此前公布新一期货币政策,维持各项政策参数不变。

欧洲央行公布的声明称,预计目前的利率水平至少将持续到2019年底,无论如何,只要有必要,就可以维持有利的流动性条件和充分的宽松货币政策。该央行将在首次加息后延长量化宽松债务的再投资期限,欧洲央行打算继续全额再投资于在APP下购买的到期证券,时间超过开始提高利率的日期。

聚焦美联储3月会议纪要

次日凌晨02:00,美联储将公布3月货币政策会议纪要。美联储3月意外维持利率不变,超鸽立场震惊市场。机构分析认为,3月会议纪要有助投资者了解背后的原因,以及美联储鸽意到底有多浓。

道明证券预测,若此次纪要进一步表明美联储的鸽派立场,金价将站稳1300美元关口上方,甚至有望测试1320美元。

美联储3月份预测今年将不会加息,并宣布9月停止缩减资产负债表规模,市场将预期从3月会议纪要中获悉美联储鸽意的程度如何。

该联储目前降息的可能性很低,但不是零押注,美联储大部分官员仍是反对加息的。3月纪要的内容料给出官员们针对经济前景担忧时放鸽的程度,预期不会出现缩减资产负债表的更多细节。

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