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2019年第一季度淡水河谷铁矿石产量同比下降11.1%

巴西淡水河谷公司于当地时间8日发布报告显示,2019年第一季度该公司铁矿石产量同比下降11.1%,环比下降27.8%,至7287万吨。销量同比下降22.2%,至5541.6万吨。 

淡水河谷表示,这一结果主要是由于布鲁马迪纽溃坝事故导致了该公司多处矿山暂停运营。此外还有季节性因素,例如与往年相比今年降雨量较大。

淡水河谷表示,今年一季度球团矿产量同比下降4.7%至1217.4吨,环比下降23%。产量同样受到溃坝事故的影响。

今年一季度煤产量同比下降9%,至221.3万吨,环比下降28.8%。下降主要原因是受强降雨影响。

淡水河谷预计,2019年铁矿石与球团矿销量分别为3.07亿吨和3.32亿吨。

数据显示,中国铁矿石进口量在4月下降至18个月以来的最低水平,其中巴西出口的铁矿石量有明显下降。据中国海关总署数据显示,中国4月进口铁矿石总量为8077万吨,是2017年10月以来最低水平。巴西政府数据显示,4月巴西出口1834万吨铁矿石,同比下降29%,环比下降17%。

品钛助力华丽银行完成全方位数字化转型

北京,2019年4月2日——金融科技处理方案供给商品钛(Pintec Technology Holdings Ltd., Nasdaq: PT)今日公布揭晓与华美银行(East West Bank; Nasdaq: EWBC)告竣合作,配合为客户供给高效便捷的数字化银行办事。品钛将把持其领先的金融科手艺力和丰盛的实战经历,为华美银行供给手艺支撑和产物开发办事,助力银行实现全方位的数字化转型。

华美银行是总部位于南加州的最大的独立银行,专注于美国与大中华地区市场生长,并在两地共有跨越130到办事搜集。华美银行按市值位列全美前25大上市银行,并于2019年获评“福布斯全美百强银行榜”(Forbes America’s Best Banks)第八名。Velo华美银行是华美银行所拥有的一个供给全球银行办事的在线平台。Velo华美银行向全球客户供给一个便捷和安然的编制来体味和使用华美银行所供给的各项金融产物及办事。同时, 客户也可以经由过程Velo华美银行来体味更多的为小我和商业所供给的信息和教育。

本次合作中,品钛将基于人工智能和大数据措置等手艺,辅佐华美银行拓展适宜华裔客户把持习惯的客制化电子银行办事,进一步优化账户申请轨范、互动设计、用户信息网罗、身份识别和验证,以及客户办事,为在美国或即将赴美的客户供给更优良的使用体验。将来,品钛和华美银行还将深化在挪动银行产物立异、付出和商业运营等规模的合作。

华美银行实行副总裁兼小我银行及数码银行业务总监Catherine Zhou表示:“品钛是华美银行所信托的合作伙伴。华美银行努力于不竭立异和生长其数字化银行办事,为泛博客户,特别是在美或即将来到美国的华裔客户供给优良高效的挪动银行办事和跨境金融办事。数字化转型过程中,除了接纳新手艺,还必要调解业务流程和手艺架构、将科技立异与商业价值相交融。我们希望与领先的金融科技公司一起试探,互利共赢。”

麦肯锡(McKinsey)在近期的一份银行数字化立异理论调研报告中 指出,更严金融监管、新客户举动改变和诉求、互联网形式鞭挞打击等身分正在倾覆传统银行业的竞争名目,从而使银行开展数字化立异转型势在必行,建议经由过程拔擢全新商业形式、以客户为中心的现有业务数字化转型、全面构造金融科技等编制来应对挑战和拥抱机缘。

品钛总裁周静表示:“传统银行的数字化转型已成为一个不成逆的全球生长趋向。我们很愉快和华美银行开展合作,依托品钛办事银行的科手艺力和经历,辅佐华美银行在数字化规模实现立异生长,晋升本身竞争力,让用户足不出户就能享受到便捷高效的挪动金融办事。将来,我们还将和华美银行试探更深条理的合作可能,为其供给更切近客户需求的综合金融处理方案。”

品钛是一家领先的金融科技处理方案供给商,为金融机构和商业机构供给高效的智能金融处理方案,涵盖斲丧场景分期、小我信贷、小微企业信贷、财产办理、保险掮客等多个规模。

“华美银行的合作是品钛办事金融机构的又一案例,也是公司国际化业务的进一步深化和拓展,”周静表示。“科技无国界。我们乐于将品钛的手艺才能和成功经历,推广至全球规模,以办事更多的金融机构和商业机构,让合作伙伴及其客户享受到科技应用和产物立异带来的业务生长红利和办事体验。”

曩昔两年里,品钛已经在新加坡建立了两家合伙企业,以办事东南亚市场:2017年10月,与香港富卫集团(FWD)合伙建立了金融科技公司PIVOT,为东南亚地区供给智能财产办理和智能投顾手艺;2018年4月,又与大华银行(UOB)合伙建立了智能信贷手艺公司华钛科技(AVATEC),面向东南亚的商业和金融客户供给新一代智能信贷评估抉择妄想处理方案。

两家企业自建立以来都获得了一些停顿。Avatec已经起头为印尼和越南的银行、科技公司和金融科技公司供给智能风险办理处理方案和数据产物。PIVOT正在与新加坡、马来西亚和香港地区客户对接智能投

29日机构强推买入 6股极度低估

东方雨虹:十年高添加铸就民营制造业典范

十年高添加铸就防水质料行业龙头

公司是一家集研发、消费、发卖、手艺咨询和施工办事为一体的专业化建筑防水体系供给商,首要处置建筑防水质料的研发、消费、发卖和防水工程施工业务,是国内建筑防水质料行业消费新型建筑防水质料品种最齐全的企业,也是国内建筑防水行业首家上市公司,经由多年生长“雨虹”品牌已经成为中国建筑防水质料行业公认的第一品牌。公司自2008年上市以来,不息保持高速生长,业务收入从2008年的7.12亿快速添加至2018年的142亿元,10复合增速32.9%;净利润从0.44亿元添加至15.2亿元,每年复合增速42.5%

防水质料行业市场集中度有望晋升

从需求端的构造来看,由于百强地产的市场份额连续晋升,有望发动财产链上供给商的集中度走向晋升,东方雨虹作为行业龙头企业,其首要客户集中在百强地产企业中,市场份额将继续晋升。从供给端看,2018年9月16日,中国建筑防水协会启动了《改性沥青防水卷材大气污染物排放标准》和《建筑防水质料行业绿色工场评价标准》的拟定工作,“环保”作为一条红线,将倒逼行业淘汰掉所有在红线下的产能,头部企业由于坚持环保和绿色生长,有望进一步抢占市场份额。

新产能将于19-20年陆续投产,驱动公司收入添加

公司2017年刊行18亿可转债扩张产能,待项目投产后,将新形成年产10,240万平方米防水卷材和60万吨防水涂料的消费才能,同时还将添加年产4万吨的非织造布产能,考虑防水质料产能拔擢周期一样平常2-3年,公司新建产能将在19-20年陆续投产,大大缓解今朝产能不够的困境,驱动收入和净利润连续添加;

合资人机制向直销拓展有助于市场端的开拓和应收账款好转

公司自2016年起头在经销渠道中大力奉行合资人轨制,“合资人机制”旨在经由过程轨制性放置,以股权关系为纽带,以长期鼓励为导向,从根柢上激发合资人的能动性,实现防水行业内的聚合效应,鞭策公司规模与效益的晋升。2018年,公司将合资人机制扩展到直销业务人员中,在理顺鼓励机制后,市场端的爆发将水到渠成;而市场担忧的应收账款问题也有望在合资人机制下出现明显改善。

构造架构调解有望晋升运营服从,为新一轮扩张打下根本

公司18年停止了大马金刀的的构造架构调解,公司将原工程渠道事业部和各分子公司、各产物系的事业部合并组建工程建材集团,同时设立北方中心、华东中心和华南中心三大中心,整合了集团采购、直销和工程渠道这三种业务形式,构造架构调解目的是为了减少管控环节、晋升资源把持服从,保证公司连续、不变、安康生长。

重申“买入”评级

估量公司2018年-2020年,公司业务收入分袂为142.0亿元、177.0亿元、215.5亿元,同比分袂添加38.0%、24.6%、21.8%;归母净利润分袂为15.2亿元、20.3亿元、25.9亿元,同比分袂添加22.6%、33.7%、27.6%。估量2018年-2020年EPS分袂为1.01元/股、1.35元/股和1.73元/股,对应的PE分袂为21/16/12x,长期来看防水质料行业集中度晋升的趋向并未竣事,中期来看,19年房地产投资仍将保持添加,而基建清醒在2019年也是确定事务,公司过往历史证明其优秀,给以2019年20-22倍PE,公司合理估值区间27.0—29.7元,重申“买入”评级。

风险提示

油价大幅上行,公司毛利率下滑;新产能拔擢速度不及预期;房地产投资大幅下滑;

牧原股份2019年规划积极,看好公司生猪养殖量价齐升

2019年3月26日晚,公司通知书记2018年年报。2018年,公司实现业务收入133.88亿元,同比添加33.32%;归母净利润5.20亿元,同比降落78.01%;扣非后的归母净利润4.62亿元,同比降落80.53%。其中18Q4,公司实现业务收入42.07亿元,同比添加45.80%;归母净利润1.70亿元,同比降落69.27%;扣非后的归母净利润1.43亿元,同比降落74.19%。每10股派创造金红利0.50元(含税)。2018年年报适宜预期。同时,公司估量19Q1亏损5.2-5.6亿元。

2018年公司生猪出栏量完成岁首规划,2019年出栏量估量1300-1500万头。2018年,公司生猪出栏量1101.11万头,同比添加52.14%,完成岁首规划(1100-1300万头),商品猪、仔猪、种猪出栏量分袂为1010.9万头、86.4万头、3.8万头。虽然面临非洲猪瘟疫情的庞大压力,公司2019年度规划仍然积极,按照《2019年度财务预算报告》,估量2019年出栏量1300-1500万头,同比增速18%-36%。按照资产欠债表相干项目测算,该方针可以实现:(1)固定资产135.45亿元,同比添加27.82%(估量支持1300万头以上产能);(2)消费性生物资产14.61亿元,同比添加4.23%(估量能繁母猪60万头以上);(3)在建工程大幅添加至36.80亿元,支持将来产能。可是公司现金流并不丰裕,亟待2018年度定增项目落地。2018年年报公司资产欠债率54.07%,同比晋升7.04pct,营运本钱为负值。跟着募集资金到位、猪价上涨之后公司红利程度晋升,我们估量该情形将会大幅改善。

2018年公司生猪养殖本钱同比略有上升,但环比来看,下半年本钱不升反降。估量2019年Q1本钱上升。按照测算,2018年商品猪养殖完全本钱约为11.52元/公斤,同比上升0.17元/公斤。其中业务本钱约为10.5元/公斤,同比上升0.28元/公斤,主若是饲料质料本钱上升所致;三项费用分摊约为1.03元/公斤,同比降落0.1元/公斤,主若是办理费用(包含研发费用)降落所致。若是分拆到季度,我们测算Q1、Q2、Q3、Q4完全整本分袂约为11.91、11.58、11.46、11.3元/公斤,环比来看,公司下半年养殖本钱不升反降。按照公司对19Q1的业绩指引,我们大抵测算其养殖完全本钱或已上升至12元/公斤摆布。

2019-2020年猪价将创历史新高,公司受益于量价齐升。预期全国生猪养殖去产能幅度跨越20%,且非洲猪瘟疫情短期内难以完全消弭,我们估量此轮周期猪价将创历史新高,且在高位维持的时辰也会更长。我们估量2019/2020年生猪均价分袂为16、20元/公斤,公司出栏量分袂为1400/1800万头,充实受益于量价齐升。

红利预测与估值:估量2019-2021年公司业务收入分袂为246.4/356.4/346.5亿元,同比增速分袂为84%/44.6%/-2.8%;归母净利润分袂为61.6/118.77/80.85亿元,同比增速分袂为1084.1%/92.8%/-31.9%(由于去产能幅度超预期,上调猪价,上调19-20年红利预测,前值分袂为23.58/61.86亿元,新增2021年红利预测),当前股价对应的PE分袂为19/10/14X。复盘A股上市公司雏鹰农牧(002477)、牧原股份(002714)、温氏股份(300498)、正邦科技(002157)及美股上市公司Smithfield(2013年已退市)的历史周期高点PE估值程度,我们创造:生猪养殖公司在猪价周期高点年份均匀PE波动区间为10.28X-16.73X,均值13.5X。考虑到非洲猪瘟疫情导致养殖去产能幅度较大及恢复必要时辰较长等身分,我们认为:2020年生猪价钱高点时生猪养殖公司安然PE为10倍;合理PE为14X,股价仍有40%上涨空间,上调至“买入”评级。

风险提示:生猪价钱上涨不达预期;公司实际出栏量不达预期的风险

齐翔腾达业绩适宜预期,财产链扩张再造齐翔

全年业绩根基持平,适宜预期。公司公布2018年年报,2018年公司实现业务收入279.24亿元(+25.64%),扣非归母净利润7.90亿元(-3.52%)。2018年公司首要产物价钱与2017年根基持平,业绩适宜预期。

本钱节制优秀,首要C4产物甲乙酮和顺酐红利不变。2017年下半年甲乙酮、顺酐因供给问题价钱大幅上涨,2018年小幅回调,价钱同比分袂降落4.09%、5.08%。虽然在油价鞭策下2018年C4质料气价钱略有上涨(齐鲁石化(600002)C4质料气价钱全年上涨9%),但公司不竭改进工艺,保持优秀的本钱节制才能,甲乙酮、顺酐红利不变,毛利率分袂为23.51%(+3.83pct)、13.43%(-0.27pct)。产量方面,公司2018年消费甲乙酮26.77万吨、顺酐21.66万吨,均超设计产能,实现历史冲破。

供给链办理业务快速生长。在雪松入主的第二个完全年度,公司供给链办理业务保持精采生长趋向,2018年公司供给链业务营收172.85亿元(+36.07%),毛利率0.74%(+0.42pct)。别的,2018年4月公司收购GraniteCapitalSA,进入国际化工供给链规模,加强与公司本身化工业务的协同。

“高精尖”项目陆续落地,再造一个新“齐翔”。公司前期规划的“高精尖”项目陆续落地,首要网罗两个方面:(1)纵向延伸C4财产链,控股菏泽华立51%股权并投资拔擢20万吨MMA与10万吨PMMA,将消费MTBE的异丁烯转产MMA,处理MTBE添加渐渐减少的问题并进步产物附加值。(2)横向拓展C3财产链,依托原有低碳烷烃脱氢装配的运营经历,引进国外前进前辈工艺拔擢45万吨PDH和30万吨环氧丙烷,实现从C4到C3的跨越。公司有望用四年时辰再造一个新“齐翔”,成为世界级的C3-C4基地。

我们预测公司2019/20/21年归母净利润8.61/9.85/11.31亿元,EPS0.48/0.55/0.64元,对应现价PE17.0/14.8/12.9倍,给以“买入”评级。

风险提示:油价大幅波动,甲乙酮顺酐价钱下滑,项目拔擢进度不及预期

台华新材Q4拖累全年业绩小幅下滑,锦纶织造龙头职位安靖

全年业绩小幅下滑,油价下跌致四时度亏损。 2018 年公司实现业务收入 29.74 亿元( +9.01%),扣非归母净利润 3.28 亿元( -5.11%),毛利率 25.21%( -2.48pct)。其中, Q4 单季度扣非归母净利润-0.02 亿元, Q4 亏损首要因油价大幅下跌,财产链被动去库存,锦纶长丝利润减少,以及叠加局部存货减值。

锦纶面料产量大幅添加。 分业务来看, 2018 年公司锦纶长丝、坯布、面料产量分袂添加 5.35%、 -6.54%、 11.10%,面料产量大幅添加表示公司大客户开拓顺遂。由于 2018 年 CPL 占据了较多财产链利润以及 Q4 影响,三项主业毛利率均有不合程度下滑(分袂减少 0.78、 1.46、 0.01pct)。

2019 年锦纶财产链利润有望向长丝转移,公司充实受益。 由于锦纶龙头渐渐向上一体化, 2019 年是 CPL、切片投产的顶峰,但锦纶丝扩产并不多。我们统计 2019 年 CPL、切片、长丝分袂扩产55、 125、 19 万吨( 2018 年分袂为 28、 19、 5.8 万吨),锦纶财产链利润有望向卑劣长丝转移,公司外购切片充实受益。

依靠财产链一体化和研发才能,公司加强不合化产物开发和市场转化速度。 纱线方面,公司加大功能性纱现开发,新开发产物转大货产量占比 10%,全年新添加丝潜力客户近百家。坯布方面,公司开发新品种 900 余个,新坯布产物发卖占比近 30%。面料方面,公司继续加大品牌客户的开发合作,全年新增品牌客户十余家,新布种转大货订单收入占比 30%。

连续扩张产能,锦纶织造龙头职位安靖。公司 IPO 募投项目( 8000万米染色、 3450 万米后整)即将建成;可转债募投项目( 7600万米高档锦纶坯布面料)已建成 40%;别的,公司方案拔擢 12万吨高机能环保锦纶纤维项目。公司侧重扩张不合化产物,注意长丝-坯布-面料的协同生长,锦纶织造龙头职位加倍安靖。

我们预测公司 2019/2020/2021 年归母净利润 4.61/5.25/6.06 亿元,EPS 0.84/0.96/1.11 元,对应现价 PE 14.4/12.6/10.9 倍,给以“买入”评级。

风险提示:油价大幅波动,锦纶需求不及预期,募投项目拔擢进度不及预期

宋城演艺18年成熟项目默示优秀,19Q1业绩增幅10%-20%

业绩简评

2018年实现营收32.1亿元/+6.20%;归母净利润12.87亿元/+20.57%。运营分析

成熟项目营收及利润维持较高添加,六间房超额完成业绩容许:公司营收32.1亿元,其中六间房为12.34亿元/-0.53%,轻资产收入为1.27亿元/-22.36%。成熟景区18年默示均优秀,存量项目添加14%,其中杭州景区收入体量为9.36亿元/+11%,三亚项目为4.27亿元/+25.5%,丽江项目为2.67亿元/+17.5%,电子商务手续费为1.73亿元/+43.88%。桂林项目7月27日开业,开业不到半年营收为4266万元,利润亏损109万元,在宋城品牌及运营的才能根本下桂林项目开业首年的默示优秀。六间房超额完成业绩容许,2018年利润为4.11亿元/+42.2%,毛利率及净利率均晋升。

多个项目的利润添加较快,丽江市场回暖发动公司丽江千古情项目添加,九寨项目因灾后修复导致18年产生约0.33亿元的亏损:2018年杭州项目利润约为3.8亿元/+13%,三亚项目利润为2.48亿元/+39%,丽江项目利润为1.42亿元/+18.3%,存量项目的业绩添加较快。亏损的项目分袂为九寨及桂林项目。

2019年Q1公司估量利润添加10%-20%,适宜市场预期,19-21年千古情项目落地节奏较快,公司业绩将享受项目扩张周期的高弹性生长。宋城步入项目扩张阶段,18年落地重资产桂林及轻资产明月情项目。19年估量开业西安及张家界项目,2020年上海项目及轻资产黄帝项目估量落地,2021年估量落地佛山及西塘项目。团体项目落地节奏较强,公司运营才能及营销才能较强,在品牌渐渐全国化过程中的业绩默示同样可不雅观不雅观。

六间房与花椒的重组2018年内完成初度交割,年报后将完成剩下交割举动,商誉风险消弭,估值存在修复空间:在鞭策六间房与花椒的计策重组中存在两步过程,首先第一步交割在18年完成交割,第二步估量在公司年报后停止交割,实现六间房在宋城演艺(300144)脱表,消弭商誉对付公司估值的影响,同时交割完成后将获得投资收益增厚业绩。今朝公司六间房处在重组过程,估值受到压抑,跟侧重组方案渐渐推进,公司估值有望修复。

红利调解及投资建议

19E-21E业绩为18.47/20.90/21.85亿元,增速38.15%/13%/5%。从公司内生生长来看,不考虑六间房业绩及投资收益并脸色形下公司将来三年19-21E线下景区业绩为11.85/15.17/16.3亿元,增速为35%/28%/8%,对应PE为24/19/17倍,维持买入评级。

异地扩张的开业时辰及市场默示不及预期;2020年前有多个项目落地,工程压力较大;资产重组项目落地时辰不及预期;六间房让渡不及预期。

佳发教育拟以2.2亿投资拔擢江油市聪明教育项目,聪明教育业务进一步推进,浮现地方当局认可

事务

2019 年 3 月 27 日,佳发教育(300559)公布通知书记,拟用不低于 2.2 亿元且不跨越 2.9亿元投资拔擢“佳发安泰川西北区域聪明教育财产园总部基地项目”。公司与江油市人民当局签定了《关于川西北聪明教育财产园总部基地拔擢项目合作和谈》,商定公司在江油市投资拔擢该项目,并在江油境内设立项目公司。项目总建筑面积约 2 万平方米,网罗总部办公基地、培训考试办事中心、教育云办事中心、办事体系拔擢及教育财产基金 5 个拔擢内容。

点评

聪明教育业务有望进一步推进,浮现江油地方当局对佳发的认可。 按照和谈,江油市人民当局同意在都市规划区内规划并公开出让面积不低于 15 亩( 1 万平方米)的教育文化用地,并支撑佳发就该项目与鸿飞大数据公司开展合作,项目落地后,当佳发约请客户到江油市不雅观不雅观光或调查聪明教育拔擢情形,会予以配合或和谐, 浮现江油市当局对付佳发的认可。江油市地处绵阳市与广元市交壤处, 2016/2017 学年,全市有各类黉舍 172 所,在校门生8.85 万人。本次项目有助于公司打造区域聪明教育项目拔擢平台,介入江油市聪明校园的设计、拔擢及办事工作,辐射周边区域聪明教育的市场需求,进一步鞭策公司聪明教育业务的生长。

教育信息化行业,国家大标的目的支撑,有着较强添加力预期。 一系列教育更始顶层设计和详细施行纲要都光鲜指出将长期努力于不竭推进教育信息化拔擢。 2019 年 2 月 23 日,中共中心、国务院印发了《中国教育当代化2035》,十大计策使命之一“加速信息化时代教育变化”中特别提到“拔擢智能化校园,统筹拔擢一体化智能化教学、办理与办事平台” ,更是对教育信息化行业的优秀企业给出了明晰的抉择自信心支撑,进一步激发了市场潜力。

公司添加点: ①考试考务信息化业务——标准化考点迎更新周期,平台整合是重点。②云巅聪明教育业务——新高 考带来生长新机缘,走班排课需求大。 今朝公司聪明教育业务落地项目扩展到 13 个省份, 2018 年相干收入达0.68 亿元,同比增速达 155%,占收入比重为 17%,进步了 3pct,成为重要业务添加点。 2019 年以来,公司在四川自贡聪明教育拔擢项目累计中标约5700 万元,开启区域级聪明校园拔擢的新篇章(原多为校级项目)。

投资建议: 估量 19-20 年公司归母净利润为 1.86 /2.60 亿元,同比增速分袂为 50%/40%,对应 pe 为 35/25 倍,维持买入评级,方针价 60 元。

风险提示: 教育信息化市场竞争加剧、行业政策依靠程度较高,应收账款收受接收风险,该项目有中断

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