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越来越多ETF指数基金开打价格战!一边是规模暴增 一边是佣金费率直降


一边是规模暴增,一边是佣金费率直降,越来越多ETF指数基金开打价格战!多家头部基金跟进

今年以来,越来越多的基金公司加入了指数基金“价格战”,已有平安、易方达、中邮、银华等基金公司下调ETF产品管理费及托管费,产品费率已刷出行业新低。

反观海外市场,富达基金推出零费率指数产品,领航基金宣布为平台上大部分ETF提供免佣交易,贝莱德也下调了规模最大的iShares S&P 500 Index Fund管理费率。海内外资金管理行业价格战竞争显得愈发白热化。

指数基金费率创出新低

今年以来,越来越多的国内公募基金公司效仿海外字数基金巨头,下调ETF产品费率。

早在今年2月,平安基金推出的创业板ETF采用了“0.15%管理费+0.05%托管费”的低费率策略模式。公告显示,该基金的管理费按前一日基金资产净值的0.15%年费率计提,托管费按前一日基金资产净值的0.05%年费率计提。

此举令平安创业板ETF成为全市场费率最低的ETF指数产品,绝大多数股票型ETF的年管理费率还停留在0.5%、托管费率0.1%的水平。随后,头部基金公司易方达跟进。

易方达基金4月份公告称,下调中证500、易方达MSCI中国A股两只ETF及其联接基金,由之前的0.5%管理费与0.1%托管费下调至管理费0.15%、托管费0.05%。

易方达表示,下调费率是为了更好地满足广大投资者的投资理财需求,降低投资者的理财成本。费率调整后,上述4只基金的管理费与托管费合计均为0.20%/年。在沪深300、中证500、MSCI中国A股国际通指数相关ETF标的中,易方达基金相关产品费用最低。

5月以来,又有三家基金公司的指数产品“降费揽客”。富国基金最新发行的创业板ETF产品,管理费0.3%,托管费0.1%。银华基金发行的深100ETF,管理费0.2%,托管费0.1%。此外,中邮中证价值回报量化策略指数基金将托管费和管理费都下降50%,管理费降至0.5%。

而去年成立的银华央企结构调整ETF、华夏央企结构调整ETF、博时央企结构调整ETF共3只基金同样采取了“0.15%管理费+0.05%托管费”的低费率模式。

一般来说,评价某指数基金经

理管理能力的“强弱”,其中一个重要指标就是“跟踪误差”,跟踪误差越小则管理能力越强。但是随着量化技术的逐渐成熟,基金经理彼此之间的跟踪误差已经非常接近,尤其对于主流的宽基指数基金来说更是如此。所以,对于基民而言,交易费率更低廉的指数基金无疑更具有市场竞争力。

费率下降为长期趋势

反观美国成 期货配资鑫东财配资 熟市场,指数基金费率在几家巨头之间的竞争也愈发白热化。从今年7月开始,追踪标普500指数的贝莱德iShares S&P 500 Index Fund的管理费率将从当前每1万美元收取4美元降至1.25美元,降幅接近70%,这是贝莱德历史上指数类共同基金所收取的最低费率。

中金所:国债期货6月合约下月完成交割

中国金融期货交易所发布通知称,2019年6月份2年期国债期货、5年期国债期货、10年期国债期货合约最后交易日为合约到期月份的第二个星期五,即TS1906、TF1906、T1906合约的最后交易日为2019年6月14日。

国债期货实行梯度限仓制度,中金所指出,TS1906、TF1906、T1906合约自交割月份之前的一个交易日起,投机持仓限额为600手。超过持仓限额标准的,交易所按照《中国金融期货交易所风险控制管理办法》的相关规定,对超仓部分予以强行平仓。因强行平仓产生的亏损由直接责任人承担,盈利依规予以罚没。

通知强调,参与交割的客户应当事先通过会员向交易所申报国债托管账户。同一客户在不同会员处开户的,应当分别申报国债托管账户。客户申报中央结算开立的国债托管账户的,只能申报一个国债托管账户。客户申报中国结算开立的国债托管账户的,应当同时申报在中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司开立的国债托管账户,且只能分别申报一个国债托管账户。

此外,自交割月份之前的二个交易日起至最后交易日之前一个交易日,每日收市后,同一交易编码的交割月份合约双向持仓对冲平仓,平仓价格为该合约前一交易日的结算价。

在国债期货合约交割月份之前的二个交易日尚未通过国债托管账户审核的客户,自交割月份之前的一个交易日至最后交易日,其在该国债期货交割月份合约的持仓应当为0手。自交割月份之前的一个交易日起,交易所按照《中国金融期货交易所风险控制管理办法》的相关规定,对未通过国债托管账户审核客户的交割月份合约持仓予以强行平仓。因强行平仓产生的亏损由直接责任人承担,盈利依规予以罚没。

进入交割月份后,至最后交易日之前,由卖方通过会员在当日15:1 在线股票配资平台 5前向交易所主动提出交割申报,并由交易所按照“申报意向优先,持仓日最久优先,相同持仓日按比例分配”的原则确定进入交割的买方持仓。当日未进行交割申报但被交易所确定进入交割的买方持仓,交易所根据卖方交券的国债托管账户,按照同国债托管机构优先原则在该买方客户事先申报的国债托管账户中指定收券账户。

最后交易日收市后,同一客户号的交割月份合约双向持仓对冲平仓,平仓价格为该合约前一交易日的结算价,同一客户号的净持仓进入交割。

最后交易日进入交割的,会员应当在最后交易日15:15前向交易所申报其买方客户收券的国债托管账户和卖方客户的可交割国债名称、数量以及交券的国债托管账户等信息。会员未在规定时间内为其买方客户申报交割信息的,交易所根据卖方交券的国债托管账户,按照同国债托管机构优先原则在该买方客户事先申报的国债托管账户中指定收券账户;会员未在规定时间内为其卖方客户申报交割信息的,视为卖方客户未能在规定期限内如数交付可交割国债。

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报告摘要

■利润表:受军品订单及回款改善、军工企业均衡生产等因素影响,军工行业2018年整体业绩稳健增长,2019Q1盈利能力改善。


2018年,整体实现营收、实现归母净利。2019Q1,整体实现营收,实现归母净利。分版块看,航空增长稳健,继续加大均衡生产力度;航天增长与两大航天集团增速匹配,受益宇航任务饱满叠加实战化训练;船舶因中国船舶扭亏为盈改善明显,信息化因军改影响削弱存在较大弹性。


2018年,军工行业在A股29个行业中,收入增速排在第15位、归母净利增速排在第9位;2019Q1,收入增速排在第18位、归母净利增速排在第10位,均处于中部靠前位置,未来两年军工行业的增长确定性大,相对其他行业具有比较优势。

 

2018年,军工板块毛利润总额加速增长,毛利率18.09%略有下降0.51个百分点,净利率4.39%基本持平。表观看期间费用率有所下降,管理费用率上升主要是研发投入加大所致。背后主要原因或是军工上市公司尤其是国企提质增效效果显现,相应期间费用有所下降。2019Q1军工行业毛利率略有下降0.32个百分点,净利率水平较平稳,改善0.2个百分点。其中,期间费用率略有上升,税金及附加占比降低0.1个百分点,资产减值损失占比减少0.15个百分点。

 

■资产负债表

:资产负债表重点关注

预收账款、存货、应付账款

等科目的变化,军工行业基本面持续向好,从18年年报数据可看出:①预收账款同比增加19.41%,其中兵器、信息化分别增长65.87%、50.81%;航空、航天虽有所下滑,但典型军工零部件公司预收账款普遍增长较快,能够明显反映出订单的逐渐好转。②存货中原材料增速15.5%高于存货整体增速1.57%,占比提升1.61个百分点,其中航空、兵器、信息化增长较快,且民企增长显着高于国企;③应付账款同比增长10.20%,其中航空与信息化的增长分别为13.05%、8.59%。19一季报基本延续年报态势。其中①预收账款同比增加4.53%,兵器、信息化分别增长28.17%、36.43%;②19Q1存货同比减少6.28%,主要船舶影响较大,其中兵器、信息化增长较快。年报及一季报资产负债表的变化显示行业基本面持续向好,我们预计19-20年行业增长相对确定,资产负债表相关科目变化或将持续体现。

 

■现金流量表:随着军改推进整体向好,船舶和航空板块较差。

2018年军工行业经营性现金流同比变差,主要受船舶和航空板块影响。总体来说,受军改影响,2016年军工行业现金流情况经历了最低谷,当年全行业经营性现金流仅9.57亿元。随着军改继续深化和落地,预计行业现金流情况将继续改善。

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